就当下而言，此时的时间是2026年3月9号呀，要是你始终在为房价下降会不会致使手中持有的股票也一块儿受到连累而纠结，又或者忧心忡忡不敢去花钱，那么接下来的这些依据最新宏观数据所产生的变化，极有可能会让你内心舒缓不少呢。房地产对于经济、股市以及消费而言的那种“脱敏”现象，正于多个层面静悄悄地发生着。
消费正与房价下跌脱钩
很多人过去觉得，房价一旦下跌，手里有房子的那些人会认为自己的钱变少了，进而就不敢去花钱了，这便是所谓的“财富效应”。然而近些年情况发生了改变，自2024年年初以来，哪怕全国范围内二手房价格始终处于调整状态，可是居民的消费信心反倒稳定住了。国家统计局所给出的数据表明，居民收入预期这一项别不再呈现下滑趋势，甚至消费水平开始轻微地有所回升。
我们针对约50个重点城市的数据展开了观察，在2024年底一直到2025年底这一阶段，发现社零增速跟二手房价格居然变成了轻微的负相关状态。这所蕴含的意义在于，在一些房价跌幅较大的城市之中，消费增长进程反倒变得更快了。房价对于消费所产生的拖累影响，至少在数据层面已经没有那般直接以及明显了。
楼市缩量保价缓和收入冲击
地产处于下行状态，这一情况除了对财富感造成影响之外，还势必会针对一部分人的就业状况以及工资情况产生直接影响，也就是所谓的“收入效应”。然而，在2024年期间展现出的农民工监测调查报告传递出了新的信号：在这种状况下，尽管存在建筑业农民工人数下降幅度为6.9%的情况，可是他们的平均工资增速却出现了相反态势，反而提高了2.2个百分点，最终达到数据为4.6%。
这表明建筑行业正历经“缩量保价”情况，现存的熟练工工资不但没降低，反而有所上升。尽管整体就业压力依旧存在，然而这种出清方式在一定程度上稳定住了相关从业者的收入预期。收入预期稳定了，消费的基本盘也就稳固了，地产依靠收入渠道对消费造成的拖累眼下正在减轻。
居民金融资产将首次超越房产
或许就在今年，一个具有历史性意义的转折点可能会到来。通过我们的推算，到2026年的时候，中国居民所持有金融资产的总市值，预计会首次超过城镇住宅的总市值。这也就意味着，后续决定你钱包厚度的主要因素，将从一套房子转变为股票、基金、理财之类的金融资产。
倘若金融资产发展成为最为占据主导地位的财富获取源头，那么房价下降带来的对于居民总体财富的冲击便不会具备那样十足的致伤致病性质的影响力了。到了那个时期，人们将会更为着重关切股票市场当中股价的上涨与下落情形而非房地产市场之中房价的抖动起伏状况，钱财所引发的效应的稳定参照标准改变了，消费的依据原则自然而然地也就随之发生改变了。
股市流动性不再受制于楼市
纵观历史，在2016年至2024年这个时间段之内，二手房价常常领先于 “非银存款与居民存款剪刀差” 差不多三个季度，一旦房价上升，资金便会流入股市。然而自2024年四季度起始，情况呈现出显著背离：二手房价持续走低，但象征资本市场活跃度的剪刀差却在连贯性回升。
然而在同一时间，新发行基金的份额以及股票开户的数量同样是正处于攀升状态之中的，这也就表明了，就算是房价并没有出现上涨情况，可是居民的存款也是在主动实现转移的，然后借助基金等相关渠道从而进入到股市里面去的，楼市针对股市流动性所存在的那种“硬约束”是正在解除掉的，这事实上也为A股估值的提升给予了资金面方面的坚实支持的。
地产股自身波动已降至冰点
即便那是最直接遭受冲击的房地产板块，它对于坏消息的反应也已然变得迟钝起来了。数据表明，截止到2026年1月末，万得房地产指数的下行波动率已然降到了0.135，处于自2000年以来14%的低位。相较而言，整个A股市场的下行波动率还处在30%的分位。
这表明，房地产板块历经了持续数年时间的调整，那些应当下跌的情况已然跌彻底了，市场针对地产的悲观预期已经被完全消化掉了。地产股自身正在对于地产基本面的恶化渐渐‘脱敏’，并非像前些年那种只要稍微有一点风吹草动就会出现剧烈下跌的状况了。
上游产业依赖度大幅降低
地产对经济造成的拖累表现为，其对钢铁、建材等上游行业的拉动变弱，不过此依赖度也迅速降低。据我们测算，2020年时，钢铁行业增加值存在这样的情况，其中21%是由盖房子所拉动的，然而到了2023年，现在这个比例就已下降到了12%。
通过找寻新的需求，钢铁等有关行业正致力于“去地产化”。与此同时，房地产指数同万得全A的60日滚动相关系数，由过去二十年的程度超过0.8，下降落至目前所处的历史低位。这所代表的涵义是，地产股出现下跌情况时，已然不会带动大盘以及产业链中的相关部分共同下跌，产业链层面所呈现出的脱敏现象显著。
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